今年A股上市公司跨界并購傳媒游戲公司呈現(xiàn)出如火如荼的格局。上市公司“玩游戲”之后股價(jià)大漲已經(jīng)司空見慣，而德力股份(002571.SZ)卻是個例外。主業(yè)為日用玻璃器皿制造的德力股份在宣告收購游戲公司武神世紀(jì)之后，股價(jià)一路下行。

目前證監(jiān)會正在審核公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)。而在公司股價(jià)下行、資產(chǎn)重組能否獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)仍存在不確定性的同時，公司高管紛紛減持自家股份，公司副總彭儀則因?yàn)閭€人原因離職。

德力股份9月15日公告，包括公司董秘和財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的5名董事和監(jiān)事會主席在9月12日減持了公司股份。緊接著16日，德力股份公告公司副總經(jīng)理彭儀辭職。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，上述6名高管減持股份比例達(dá)到其所持股份的25%，正好處于監(jiān)管紅線之下。德力股份董秘俞樂對此表示，“高管減持不代表對公司未來沒信心，也不是對重組不看好。”

收購飽受質(zhì)疑

德力股份在宣布收購游戲公司武神世紀(jì)后，公司股票遭到投資者用腳投票。公司股價(jià)僅在復(fù)牌當(dāng)天“T”字漲停，之后便一路下行，股票復(fù)牌日至9月16日收盤，公司股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到22.83%。

與此同時，市場上關(guān)于武神世紀(jì)業(yè)績下滑、核心開發(fā)員工離職的質(zhì)疑聲不斷。從德力股份披露的交易報(bào)告書可以看出，武神世紀(jì)業(yè)績近幾年一直在走下坡路。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年、2014年1-4月，武神世紀(jì)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.16億元、1.13億元和3771.02萬元，對應(yīng)凈利潤分別為6453.01萬元、2317.64萬元和1672.4萬元。從陡降的數(shù)據(jù)來看，武神世紀(jì)似乎業(yè)績堪憂。

對于武神世紀(jì)業(yè)績下滑的情況，德力股份董秘俞樂在接受記者采訪時表示，“武神世紀(jì)既然是曾經(jīng)的擬IPO公司，就已經(jīng)說明其資質(zhì)不錯。歷史業(yè)績下滑不能說明這家公司不好，市場往往會過分夸大歷史業(yè)績下滑的負(fù)面效應(yīng)”。

“此外，即便是IPO公司，尤其是創(chuàng)業(yè)板公司，監(jiān)管層都有對其業(yè)績指標(biāo)放寬的趨勢。因此，不能因武神世紀(jì)業(yè)績下滑否定公司的前景。”俞樂進(jìn)一步表示。

盡管業(yè)績下滑，但武神世紀(jì)方面承諾重組完成后第一年凈利潤不低于6000萬元，第二年不低于7800萬元，第三年不低于1.01億元。

交易報(bào)告書顯示，德力股份收購武神世紀(jì)100%股權(quán)支付的對價(jià)高達(dá)9.3億元。截至今年4月30日，武神世紀(jì)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為9335.27萬元，因此本次收購溢價(jià)接近9倍。

德力股份在交易報(bào)告書中解釋稱，“考慮到武神世紀(jì)主要業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)游戲的開發(fā)與運(yùn)營，屬于輕資產(chǎn)公司，其價(jià)值主要體現(xiàn)在企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)、客戶關(guān)系、人力資本、研發(fā)創(chuàng)新能力等無形資產(chǎn)，其價(jià)值未能全部在其賬面反映。無形資產(chǎn)的價(jià)值通過收益法在評估值中得以體現(xiàn)是評估增值的主要原因”。

高管集體減持“圖方便”

德力股份主營業(yè)務(wù)為玻璃制品制造、銷售。半年報(bào)顯示，德力股份上半年凈利潤同比下降48%，扣非后凈利下降55.04%，經(jīng)營現(xiàn)金流銳降232%。

在主業(yè)不濟(jì)的情況下，公司不斷將目光投向新的領(lǐng)域。德力股份董事會報(bào)告強(qiáng)調(diào)，針對經(jīng)營形勢的變化，公司一方面努力保持原主業(yè)根基，另一方面積極尋找戰(zhàn)略互補(bǔ)性新興產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。

事實(shí)上在擬收購武神世紀(jì)之前，德力股份就已經(jīng)謀求收購游戲公司。德力股份早在今年2月份曾公告，公司與上海綠岸股份洽談收購其不超過20%股權(quán)。資料顯示，綠岸股份的主營業(yè)務(wù)是網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品的開發(fā)和運(yùn)營。

此后，德力股份公告表示，因?yàn)殡p方合作條件不成熟，雙方對合作理念、合作方式存在分歧，終止了與綠岸股份合作事項(xiàng)洽談。

洽談失敗后，德力股份進(jìn)軍游戲行業(yè)的心卻沒死，此次收購武神世紀(jì)終于圓夢。然而德力股份“觸游”后，股價(jià)一路下行，近日公司高管紛紛減持公司股票，以及公司副總經(jīng)理彭儀辭職更是加劇了投資者的質(zhì)疑。

德力股份9月15日公告，包括公司董秘和財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的5名董事和監(jiān)事會主席在9月12日減持了公司股份。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，上述高管減持?jǐn)?shù)量均為其所持股份的25%。

按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事和高管在任職期間，每年轉(zhuǎn)讓其直接或間接持有的發(fā)行人股份不超過25%。

對于高管的減持行為，俞樂表示：“盡管包括我在內(nèi)的幾個高管減持比例達(dá)到25%的上限，但是我們減持的絕對數(shù)量很少，不代表不看好公司未來發(fā)展和本次重組。”

“事實(shí)上，我們公司的高管薪酬水平在上市公司中處在相對低的水平，有的高管因?yàn)閭€人資金需求而減持股票，于是我們幾個高管就商量一起減持。這樣一次性披露發(fā)一份公告比較方便，因?yàn)楫吘箿p持的數(shù)量很少。”俞樂向記者坦言。