繼影視行業(yè)并購潮降溫之后，曾經(jīng)有過之而無不及的手機游戲行業(yè)并購潮也呈現(xiàn)出降溫的跡象，種種跡象顯示，大量被并購的手機游戲企業(yè)很有可能完不成今年業(yè)績承諾。對投資者而言，由于手機游戲行業(yè)的特性所致，那些所謂的業(yè)績承諾，的確當(dāng)不得真。

上半年5000款新手機游戲逾九成賠錢

15家被并購游戲資產(chǎn)業(yè)績承諾泡湯今年第三季度中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模達(dá)到277.6億元，其中，移動游戲市場規(guī)模69.8億元，同比增長72.8%

15家被并購游戲資產(chǎn)業(yè)績承諾泡湯

今年第三季度中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模達(dá)到277.6億元，其中，移動游戲市場規(guī)模69.8億元，同比增長72.8%

11月12日晚間，德力股份發(fā)布公告稱，公司決定終止重大資產(chǎn)重組事項。對于終止收購的原因，公司表示，在向中國證監(jiān)會遞交反饋意見答復(fù)后，與被收購方武神世紀(jì)進(jìn)一步溝通時，各方就行業(yè)未來發(fā)展方向及市場競爭態(tài)勢的戰(zhàn)略規(guī)劃等涉及標(biāo)的公司后續(xù)發(fā)展定位關(guān)鍵問題上存在較大分歧，不能繼續(xù)履行《資產(chǎn)購買協(xié)議書》。

手機游戲市場急速膨脹

亟待資金支持

2013年可以說是手機游戲爆發(fā)的元年，而2014年是手機游戲擴張的一年，不管是游戲類型、公司數(shù)量，還是市場潛力、資金需求都大大增加。

易觀智庫發(fā)布的2014年二季度游戲行業(yè)報告顯示，中國移動游戲市場由2012年進(jìn)入高速成長期，至本季度市場規(guī)模達(dá)到66.51億元人民幣，較上季度環(huán)比增長13.35%，而隨著客戶端游戲出現(xiàn)負(fù)增長，網(wǎng)頁游戲進(jìn)入平臺期，移動游戲的高速增長已經(jīng)成為拉動中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場整體增長的主要動力。

公開資料顯示，2014年至今大約有4000多款手機游戲上線，若算上換皮、復(fù)制、非正規(guī)渠道發(fā)行的話，今年上半年手機游戲的發(fā)行量就已超過5000款，但盈利的大約只占3%。

2014年第三季度中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模達(dá)到277.6億，其中移動游戲市場規(guī)模69.8億元，同比增長72.8%，增長趨勢放緩。

不過，隨著市場規(guī)模的逐漸擴大，越來越多的資金想要進(jìn)入這個急速擴張的行業(yè)，而行業(yè)自身的發(fā)展也對各方面提出了更高的資金要求，資本的擴張性在這個過程中就顯得至關(guān)重要，對賭、收購、風(fēng)險投資，以及上市這些常見的融資途徑都被利用起來。

目前在移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，只有手機游戲有著相對成熟的盈利模式。動輒千萬級別的流水讓其它行業(yè)發(fā)現(xiàn)了新機遇，跨行業(yè)的并購收購屢見不鮮，不少手機游戲企業(yè)也已經(jīng)上市或者正在籌備上市—比方說有意向上市的樂動卓越、正在籌備上市的昆侖萬維和暫緩上市的觸控科技。但上市究竟是不是一個合適的融資途徑，或者說單獨上市、被上市公司收購以后對手機游戲公司有著怎樣的影響還不好說。

值得注意的是，與2013年被并購的手機游戲公司大多都能實現(xiàn)盈利承諾不同，從2014年上半年的數(shù)據(jù)來看，并非所有被并購的游戲資產(chǎn)業(yè)績在進(jìn)入資本市場后都實現(xiàn)了市場所期待的增長。

有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年中報時，有17起游戲并購案已經(jīng)并表，涉及21家游戲資產(chǎn)，其中有15家游戲資產(chǎn)在2014年上半年并未達(dá)到全年承諾業(yè)績的二分之一，5家已實現(xiàn)承諾業(yè)績的二分之一，1家未披露數(shù)據(jù)。不過，在2014年三季報中由于并未披露相關(guān)數(shù)據(jù)，目前仍無法判斷它們?nèi)陮崿F(xiàn)業(yè)績承諾的困難有多大。

承諾業(yè)績不達(dá)標(biāo)

究竟誰之過？

從具體公司業(yè)績來看，掌趣科技在2014年4月份完成了對玩蟹科技100%股權(quán)和上游信息70%股權(quán)的收購。2014年半年報顯示，兩家公司分別在報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤2463.97萬元和1720.35萬元，與承諾的凈利潤經(jīng)審計扣除非經(jīng)常損益歸屬于母公司股東的凈利潤1.6億元和1.25億元差距甚遠(yuǎn)，完成進(jìn)度僅為15%和14%。

華誼兄弟并購的廣州銀漢科技有限公司在2014年5月份并入公司報表，上半年凈利潤為3374.86萬元，僅為全年承諾凈利潤1.43億元的24%。

此外，還有奧飛動漫并購的上海方寸信息科技有限公司和北京愛樂游信息技術(shù)有限公司均在2014年上半年并表，但報告期內(nèi)凈利潤僅為120.88萬元和-428.84萬元，而兩家公司全年凈利潤承諾數(shù)目為扣除非經(jīng)常損益歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3500萬元和3905萬元。

“很多公司的承諾利潤并未達(dá)標(biāo)，已經(jīng)在意料之中。”有業(yè)內(nèi)人士表示，從手機游戲創(chuàng)業(yè)者的角度來講，一些創(chuàng)始人為什么急于賣掉公司，“可能到了‘產(chǎn)品的拐點’，同時2013年也是行業(yè)的拐點。”

該人士提到，另一個很值得注意的原因是，資本去年以來蜂擁投資手機游戲概念股，但實際上很多手機游戲公司業(yè)績并不是靠手機游戲的收入撐起來的，而是靠頁游和端游業(yè)務(wù)掙錢，盡管產(chǎn)品相當(dāng)輝煌，但總體上來說，頁游和端游從2013年下半年以來就沒那么掙錢了，2015年以后可能會更加不好，而手機游戲可能只是一些并購標(biāo)的的一小部分業(yè)務(wù)，成長起來還需要時間。

易觀國際高級分析師薛永鋒曾表示，熱錢的涌入直接提高了手機游戲行業(yè)的用人門檻，以及渠道和營銷推廣費用。

“資本總是跟著熱點走，今年手機游戲概念逐漸有冷卻的跡象，比較熱門的是在線教育和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，手機游戲短期回報高，這是上市公司比較看重的，而三年之后，一些手機游戲公司持有的二級市場股票可以解禁套現(xiàn)，往后也沒有利潤承諾，如果資質(zhì)不好，那么上市公司有可能拋棄手機游戲轉(zhuǎn)而購買其它熱點企業(yè)。