網(wǎng)易的游戲營(yíng)收在第四季度出現(xiàn)了下滑，網(wǎng)易的游戲部門(mén)是網(wǎng)易總營(yíng)收的頂梁柱，這樣的營(yíng)收下滑有什么影響嗎？和游戲鳥(niǎo)小編一起來(lái)看看吧。

據(jù)外媒報(bào)道，網(wǎng)易股價(jià)在 2017 年突飛猛進(jìn)，但在發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)后，這一上漲勢(shì)頭戛然而止。投資者認(rèn)為，盡管網(wǎng)易整體表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，但其在線游戲營(yíng)收下滑仍足以讓他們按下“拋售”按鈕。

第四季度，網(wǎng)易的營(yíng)收和盈利均超出預(yù)期。其營(yíng)收同比增長(zhǎng)了 21% 至 22.5 億美元，而分析師的一致預(yù)期是 22 億美元。盈利表現(xiàn)也令人意外，調(diào)整后每股盈利 2.18 美元，超出分析師預(yù)計(jì)的 2.11 美元。
然而問(wèn)題是，網(wǎng)易的在線游戲部門(mén)營(yíng)收下滑了 10.6%，該部門(mén)貢獻(xiàn)了網(wǎng)易將近 55% 的總營(yíng)收。在上年同期，網(wǎng)易游戲營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了巨大的同比增長(zhǎng)。盡管網(wǎng)易在第四季度推出多款新作，但游戲營(yíng)收仍然出現(xiàn)下滑，這讓投資者感到不安。

游戲營(yíng)收為何下滑？
據(jù)網(wǎng)易表示，在線游戲營(yíng)收疲軟主要是由于其自研手游貢獻(xiàn)減少。不過(guò)，管理層并沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明，為何公司在不斷升級(jí)內(nèi)容和推出新產(chǎn)品的情況下，其游戲未能帶來(lái)更大的貢獻(xiàn)。
仔細(xì)瀏覽財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議可以發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易管理層升級(jí)了許多游戲來(lái)維持用戶(hù)興趣，并且還新推出了多款流行游戲，例如將《我的世界》引入中國(guó)市場(chǎng)?！蛾庩?yáng)師》和《新倩女幽魂》內(nèi)容升級(jí)重振了用戶(hù)興趣，前者還在去年 11 月登陸泰國(guó)市場(chǎng)。網(wǎng)易表示，這些升級(jí)讓老用戶(hù)重新回到游戲，同時(shí)還帶來(lái)了新用戶(hù)。
網(wǎng)易還表示，《荒野行動(dòng)》和《終結(jié)者 2》受到了玩家的熱烈歡迎，分別斬獲 1 億和 8000 萬(wàn)注冊(cè)用戶(hù)。
這些評(píng)論讓人納悶：為何網(wǎng)易的營(yíng)收會(huì)在上季度下滑？似乎只有一個(gè)詞語(yǔ)能夠解釋?zhuān)蔷褪亲儸F(xiàn)。
盡管網(wǎng)易并未明確表示其新游戲尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但它確實(shí)給出了足夠多的暗示。例如，該公司明確表示，它在去年 12 月對(duì)《荒野行動(dòng)》和《終結(jié)者 2》啟動(dòng)了早階段的變現(xiàn)，并將在 2018 年上半年開(kāi)始對(duì)《我的世界》進(jìn)行變現(xiàn)。

網(wǎng)易并沒(méi)有提供業(yè)績(jī)展望。但如果其變現(xiàn)舉措能夠順利進(jìn)行，在線游戲營(yíng)收未來(lái)或能恢復(fù)增長(zhǎng)。因此，投資者不應(yīng)被最近的營(yíng)收下滑嚇到，因?yàn)樵摴菊紤]對(duì)新游戲吸引的數(shù)百萬(wàn)用戶(hù)進(jìn)行變現(xiàn)。
更重要的是，網(wǎng)易并不僅僅依賴(lài)在線游戲業(yè)務(wù)，這從其電商業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)中就可見(jiàn)一斑。

電商成新增長(zhǎng)點(diǎn)
網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)在假日季期間飛速增長(zhǎng)。第四季度，該部門(mén)營(yíng)收同比增長(zhǎng)了 175%，主要得益于該公司努力擴(kuò)張了產(chǎn)品組合。目前，電商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了網(wǎng)易 32% 的總營(yíng)收，并且有望繼續(xù)提升。
網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)包括考拉和嚴(yán)選，該公司希望為用戶(hù)提供更多的選擇，并且對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了大筆投資。去年 11 月，網(wǎng)易宣布將在未來(lái)三年內(nèi)從海外市場(chǎng)采購(gòu) 110 億美元的產(chǎn)品，以試圖在中國(guó)電商市場(chǎng)殺出一條血路。
網(wǎng)易還通過(guò)開(kāi)設(shè)倉(cāng)庫(kù)來(lái)強(qiáng)化電商基礎(chǔ)設(shè)施，從而鞏固其履單渠道。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，中國(guó)電商市場(chǎng)將從去年 5000 億美元增長(zhǎng)至 2022 年的 9560 億美元，因此網(wǎng)易準(zhǔn)備充分利用這一市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
然而，電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也對(duì)網(wǎng)易的利潤(rùn)率造成了負(fù)面影響。具體而言，網(wǎng)易電商上季度的毛利率只有 7.4%，較上年同期的 12.5% 大幅下滑。但是，網(wǎng)易可以通過(guò)營(yíng)收持續(xù)快速增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)利潤(rùn)率下滑的影響。
這也是為何多位雅虎財(cái)經(jīng)分析師預(yù)計(jì)，網(wǎng)易的每股盈利將在未來(lái)兩年增長(zhǎng)，盡管其利潤(rùn)率在不斷收窄。分析師表示，對(duì)于游戲營(yíng)收下滑，投資者不應(yīng)過(guò)度反應(yīng)，因?yàn)榫W(wǎng)易擁有許多推動(dòng)未來(lái)增長(zhǎng)的催化劑。更重要的是，網(wǎng)易股價(jià)近期下跌令該股變得十分便宜，其市盈率目前只有 18.7 倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的 47.4 倍。

對(duì)投資者而言，網(wǎng)易股價(jià)近期下跌是一個(gè)機(jī)會(huì)，來(lái)搭上中國(guó)電商和游戲增長(zhǎng)的順風(fēng)車(chē)。